多家媒体报道，4月22日，知乎正式登陆港交所，股票代码为“2390”，发行价定在每股32.06港元。首日开盘破发，跌超22%，报每股24.95港元，港股市值81.35亿港元。

知乎港股上市首日破发

4月22日，知乎于港交所挂牌交易，赴港上市首日，知乎股价低开高走，开盘即跌22.18%，随后震荡上行，截至发稿，知乎跌幅收窄至19.21%，报25.9港元/股，总市值80.86亿港元。

资料显示，2021年第四季度，知乎的平均移动端月活跃用户达0.996亿人，平均每月浏览人次达5亿，平均每月用户互动达3.9亿次。截至2021年12月31日，知乎的累计内容创作者达0.55亿人，累计贡献4.2亿条问答内容。

2019年至2021年，知乎的收入分别为6.705亿元、14亿元、30亿元，自2019年以来的复合年增长率为110.1%；净亏损分别为10亿元、5.176亿元、13亿元。同时，知乎预期在不久的将来会继续产生净亏损，因为知乎将继续战略性地产生支出以建立和扩展内容生态，进一步提高知乎的内容质量及内容组合。

知乎首日破发原因是什么？

知乎选择回港“双重上市”，相较于“二次上市”，其美国资本市场变动并不会影响其在中国香港的上市地位。同时，知乎也可以被纳入港股通名单，引入A股投资者，提升股票流动性。

此次回港上市，知乎计划发售的2600万股均是“旧股”，来自早期投资者所持有的股份。招股书显示，此次售股股东包括创新工场、启明创投、今日资本及赛富投资基金，分别卖出750万股、316.58万股、325.018万股及1200万股，其中徐新的今日资本此次减仓八成。

资本出逃的背后是知乎上市后的股价持续走低。美东时间4月21日，知乎美股股价1.66美元，距美股股价高点13.5美元回撤87.7%，距美股发行价9.5美元下跌82.5%。

持续的亏损令资本市场质疑知乎商业模式可持续性。招股书显示，知乎营收模式主要由广告、内容商业化解决方案、付费会员及其他三部分组成。2021年三部分业务占总收入的比例分别为39.2%、32.9%、22.6%。

分别来看，广告收入占知乎总营收比例逐年下降，2019年及2020年，知乎广告收入占比分别为82.6%为62.4%，2022年下降为39.2%。数据变动背后既有公司管理层的战略考量，也有广告业务自身原因。

4月，市场传出知乎视频部门被降级，内部员工或被裁员或被“活水”转岗的消息。对此，知乎方面回应称，“视频是知乎内容生态不可或缺的部分。2022年会在视频领域持续发力，不断改进。”